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              訂單暴增名單來了!8大行業合同負債大漲50%,23家公司增超3倍…

              駱程時
              導讀 A股2022年年報和今年一季報已披露完畢,本文將聊一聊資產負債表中的合同負債,從合同負債窺探公司未來業績變化。合同負債屬于資產負債表中...

              A股2022年年報和今年一季報已披露完畢,本文將聊一聊資產負債表中的合同負債,從合同負債窺探公司未來業績變化。

              合同負債屬于資產負債表中的負債項目,是指企業已收或應收客戶對價而應向客戶轉讓商品的義務,它由之前的預收賬款轉變而來。簡單的說,合同負債是根據合同已收或應收的款項但尚未向客戶交付產品,即尚未結算的合同金額。

              因此,合同負債未來會轉換為公司的營收,對預判公司未來業績有一定幫助。

              合同負債對營收有一定正面影響

              為了驗證合同負債和未來營收的關系。證券時報·數據寶統計了2022年合同負債同比增減對2023年一季報營收的影響關系。

              為了剔除低基數導致的數據異常及季節性影響因素,數據寶選取2021年和2022年合同負債均超億元的公司進行同比觀察,符合條件的公司共計1660余家,其中合同負債同比增長的近880家,同比下跌的近785家。

              2022年末合同同比增長的公司中,有637家公司一季度營收同比增長,占比72.63%;另外239家公司營收同比下滑,占比27.37%。從數據上可見,合同負債增長的公司,下一季度營收增長的概率較高。

              如果縮小范圍,對合同負債增長幅度超50%公司進行觀察,這樣的公司有236家,其中一季報營收增長的有197家,占比82.77%,營收下滑的有39家,占比17.22%??梢?,合同負債增幅越高,營收增長的可能性越大。

              2022年末合同負債同比下滑的785家公司中,一季度營收增長的有385家,占比49.05%;一季度營收下滑的400家,占比50.95%。如果縮小數據范圍,僅統計合同負債同比下滑超20%的公司,有363家,這些公司中,一季報營收增長有158家,占比43.5%;營收下滑的有205家,占比56.5%??梢?,合同負債下滑幅度越高,營收下滑的可能性越大。



              哪些行業一季報合同負債大幅增長

              數據寶以申萬二級行業為統計口徑,100多個二級行業中,2023年一季度合同負債同比增長的有64個,同比下滑的43個。

              具體看,體育Ⅱ、金屬新材料增幅超過100%。體育Ⅱ行業公司數量較少,單家公司中體產業合同負債由去年一季度的4.73億元,增至今年一季度的23.37億元,拉動行業增長。金屬新材料主要是永磁類公司,橫店東磁、寧波韻升、北礦科技等公司今年一季度合同負債大幅增長。

              油氣開采Ⅱ、光伏設備、家電零部件Ⅱ、能源金屬、醫藥商業等6個行業增幅在50%以上。光伏設備一季度景氣度持續,行業內包括禾邁股份、固德威、愛旭股份、天合光能等16家公司合同負債同比翻番,增長超50%的更是達到29家。

              能源金屬主要是鋰、鈷等電池行業公司,今年碳酸鋰和鈷的價格大幅下滑,對相關公司影響較大。不過,從訂單來看(合同負債),多數公司相比2022年一季度有所增長,且環比2022年末也有增長,行業環比增幅近23%,但大幅低于行業同比。

              合同負債下滑的行業方面,元件、農業綜合Ⅱ兩個行業降幅超30%。元件主要指電子元件,2022年以來,以手機、電腦為代表的消費電子行業景氣度下滑,是拖累電子元件行業業績下滑的主因。該行業一季度營收同比下滑的有40家,占行業總數比達到74%。

              電子行業除了電子元件外,軍工電子Ⅱ、光學光電子也是出現合同負債下滑,顯示行業景氣度還有待提升。

              農業類的行業合同負債下滑的也較多,包括漁業、養殖業、農產品加工、飼料等細分行業,降幅均超過15%。



              哪些公司一季報合同負債大幅增長

              為了排除低基數導致的異常,數據寶以2022年一季度合同負債金額高于5000萬元的公司為統計范圍(下同),這類公司有2400余家。其中今年一季度合同負債同比增長的有近1200家,同比下滑的也近1250余家。

              一季度合同負債同比翻番的有154家,永興材料、上港集團、紫金礦業、建藝集團4家公司增幅超過500%。永興材料去年一季度合同負債為0.53億元,今年一季度為4.36億元,公司主營包括碳酸鋰和特鋼,公司一季度實現碳酸鋰銷量6010噸,同比增長121%,在云母提鋰行業,公司處于領先地位。



              部分公司一季度的合同負債金額甚至超過去年全年營收,其中地產類的公司數量較多。比如保利發展,公司一季度末在手的合同負債為4401億元,而公司去年營收為2811億元,兩者差值達到近1600億元。濱江集團合同負債與營收的差值也超過千億元,中南建設、新城控股、陽光城、金科股份等地產公司差值均超過400億元。在手的合同負債較高,與地產行業的預售制有關,一般在新房交付前,地產公司已收取了買房人的房款,后續這些合同負債將在房子完成交付后,轉換成地產公司的營收。



              剔除房地產公司后,一季度合同負債超過去年營收的還有17家公司,粵水電、捷佳偉創、邁為股份等三家公司超過10億元。還有部分公司是因為去年營收低基數,比如邁威生物-U、康樂衛士、*ST藍盾去年營收均低于億元。



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